매서운 매파 기세에 레포펀드 설정 '화들짝'…신현송 경고 _연합

.

매서운 매파 기세에 레포펀드 설정 '화들짝'…신현송 경고 _연합

한국은행이 강한 매파 신호를 내면서 레포펀드 설정 움직임에 미묘한 기류 변화가 감지된다. 

종전 계획했던 여전채의 만기보다 짧은 채권을 고려하면서 위험 관리에 신경쓰는 분위기다. 

4일 채권시장에 따르면 최근 건강보험공단은 1년 이내 수준 만기의 여전채를 확보하도록 의견을 전달한 것으로 알려졌다. 

신규 펀드 설정을 계획하고 있으니, 물량을 준비해놓으라는 의미로 금융기관들은 받아들였다. 

앞서 시장에서는 건보가 약 2년 만기 여전채 매수를 타진할 것으로 관측했으나, 이보다 짧은 만기의 매수채를 고려하는 것으로 알려진 셈이다. 

여전채 발행시장의 분위기는 한은이 점도표 등을 통해 가파른 인상 가능성을 시사하면서 달라졌다는 평가가 나온다. 

금통위 전만 하더라도 채권시장에서는 첫 번째 인상을 앞둔 시점이 레포펀드 설정 시점으로 나쁘지 않다는 인식이 있었다. 첫 인상 이후 시장금리가 안정되던 과거 흐름이 비슷하게 펼쳐질 수 있다는 전망이었다. 

시장금리가 네 차례 인상 경로를 선반영해 오른 상황에서 펀드를 설정하면 금리 인상에 레포금리가 오르더라도 이익 가능성이 더 크다는 셈법이다. 

그러나 신현송 한은 총재가 최종 기준금리와 속도 관련 상단을 열어두는 모습을 보이고, 5월 물가 지표가 3.1%로 치솟자 경계감이 커졌다. 

채권시장의 한 참가자는 "최근 여전채가 지표 대비 오버 5bp 수준에 거래될 때도 발행시장에서는 언더 4 수준에서 발행이 이뤄지고 있다"며 "레포펀드를 업은 수요나 이러한 기대감에 발행시장과 유통시장의 갭이 상당하다"고 말했다. 

통상 레포펀드는 금리인하기에 수익을 극대화하는 전략으로 평가된다. 

단기 조달금리와 매수 채권의 금리 차를 캐리로 확보하면서 금리 인하 시 자본이익을 노리는 셈이다. 매수 채권을 담보로 다른 채권을 추가로 매수해 레버리지를 일으킨다. 

다만 본질적으로 만기가 긴 대규모 자금의 조달이 단기 구간인 레포시장에 몰리면서 금융시스템 위험을 키운다는 점에서 경계의 목소리도 나온다. 

신현송 한국은행 총재는 후보자 시절 인사청문회에서 투자펀드가 RP매도를 통한 자금조달에 지나치게 의존하고 있다는 박수영 국민의힘 의원 지적에 대해 "RP 시장을 활용한 투자펀드의 수익 추구 강화가 금융시스템에 미칠 영향을 지속 점검해가면서 RP 시장의 수급 상황과 참여기관의 거래행태 변화를 면밀히 살펴보겠다"고 답했다. 

그는 "RP매도를 통한 레버리지 투자는 기본적으로 단기 조달에 의존한다는 점에서 시장 불안 심화 시 유동성 애로로 차환리스크가 증대될 수 있다"며 "이는 다시 RP 시장의 불안으로 이어지고 관련 리스크가 금융시스템 전반으로 파급될 가능성을 배제하기 어렵다"고 강조했다. 

-매서운 매파 기세에 레포펀드 설정 '화들짝'…신현송 경고 _연합